Nubank Desbanca Petrobras e Se Torna a Empresa Mais Valiosa do Brasil: A Revolução Digital que Mudou o Mercado

Hoje, o Brasil acordou diferente. Nesta terça-feira (28), o Nubank alcançou um marco que parecia improvável há poucos anos: ultrapassou a Petrobras e se tornou a empresa mais valiosa do país. Com valor de mercado de US$ 76,97 bilhões, o banco roxo deixou para trás não apenas a estatal do petróleo (US$ 74,50 bilhões), mas também o Itaú, a Vale e o BTG Pactual.

É a primeira vez na história que uma fintech — e uma empresa tão jovem — lidera este ranking. Mas aqui surge uma pergunta inevitável: como uma startup fundada em 2013 consegue valer mais que empresas centenárias com ativos físicos bilionários? E, convenhamos, isso é sustentável ou apenas mais uma bolha tecnológica?

O Novo Top 5 das Empresas Brasileiras

O movimento não aconteceu da noite para o dia, é verdade. Nos últimos meses, o Nubank vinha escalando posições — superou primeiro o BTG e a Vale em setembro, depois o Itaú em novembro. Agora, finalmente, a Petrobras. É uma mudança de guarda que simboliza algo muito maior: a digitalização acelerada da economia brasileira está reescrevendo as regras do jogo.

Valor de Mercado Não É Dinheiro no Banco

Antes de qualquer análise, vale esclarecer um ponto que confunde muita gente: valor de mercado não é a mesma coisa que faturamento ou lucro.

Valor de mercado é quanto os investidores acreditam que a empresa vale no futuro — o preço das ações multiplicado pelo número total de ações. Já o faturamento? Esse é o dinheiro que entra no caixa todo mês.

A Petrobras, por exemplo, tem receitas anuais que superam os R$ 600 bilhões. O Nubank faturou cerca de R$ 30 bilhões em 2024. Então, por que vale mais? Porque o mercado aposta que o banco digital tem mais potencial de crescimento e margem de lucro nos próximos anos.

É como comparar uma loja física tradicional com uma plataforma de e-commerce em expansão. A primeira pode vender mais hoje; a segunda tem custos operacionais menores e pode escalar muito mais rápido. No fim das contas, é uma questão de expectativas futuras.

Por Que Fintechs Valem Tanto?

A resposta está na eficiência operacional e no modelo de negócio escalável. Vamos aos números práticos — eles são reveladores:

• Custo por cliente: Um banco tradicional gasta em média R$ 800 por ano para manter cada cliente (agências, funcionários, infraestrutura física). Uma fintech como o Nubank? Cerca de R$ 120.
• Margem de lucro: Bancos digitais operam com margens entre 25% e 35%, enquanto bancos tradicionais ficam entre quinze e vinte por cento.
• Velocidade de expansão: O Nubank conquistou cem milhões de clientes na América Latina em treze anos. O Itaú levou mais de nove décadas para chegar a sessenta milhões.
• Inovação contínua: Sem o peso de sistemas legados — aqueles softwares antigos que custam uma fortuna para atualizar —, fintechs podem lançar produtos novos em semanas, não em anos.

Essa eficiência se traduz em múltiplos de avaliação mais altos. Enquanto bancos tradicionais são avaliados em 1,5 a 2 vezes seu patrimônio líquido, fintechs de crescimento podem chegar a quatro ou cinco vezes. É matemática pura: menos custo, mais margem, maior potencial.

O Contexto Latino-Americano

No cenário da América Latina, o Nubank agora é a segunda empresa mais valiosa, atrás apenas do Mercado Livre (US$ 115,7 bilhões). É um duelo interessante entre dois modelos de negócio digital: marketplace versus fintech. Duas empresas que entenderam cedo que a América Latina estava pronta para a revolução digital.

Globalmente, o banco roxo já figura como a 40ª maior companhia do setor financeiro mundial — superando gigantes como BNY Mellon, Barclays e US Bancorp. Para um banco que começou oferecendo apenas um cartão de crédito sem anuidade, é uma trajetória meteórica. Quase surreal, se você parar para pensar.

Para Seu Bolso: O Que Isso Significa na Prática?

Se você é cliente do Nubank, esta valorização traz sinais mistos. Vamos dar um jeito de explicar:

Pontos Positivos:

• Mais investimento em produtos: Empresas bem avaliadas têm acesso facilitado a capital para desenvolver novos serviços — seguros, investimentos, crédito imobiliário.
• Estabilidade financeira: Um valor de mercado robusto reduz riscos de problemas de liquidez ou necessidade de vender a operação.
• Pressão competitiva: Outros bancos precisam melhorar seus serviços digitais para não perder mais espaço.

Pontos de Atenção:

• Pressão por lucro: Investidores que pagam caro por ações esperam retornos. Isso pode significar aumento de tarifas ou redução de benefícios no futuro.
• Volatilidade: Empresas de tecnologia têm ações mais voláteis — o valor pode cair rapidamente se os resultados decepcionarem.
• Sustentabilidade do modelo: O Nubank ainda está construindo sua base de lucratividade. Será que consegue manter margens altas conforme amadurece?

Para quem investe em ações, a avaliação atual exige cautela. Pagar 4 ou 5 vezes o patrimônio líquido de uma empresa significa apostar em crescimento contínuo. Qualquer tropeço — regulação mais dura, aumento da inadimplência, concorrência agressiva — pode derrubar o valor rapidamente.

Comparações Históricas: Já Vimos Isso Antes?

O Brasil já teve outras “viradas” no ranking de empresas mais valiosas. Nos anos 2000, a Vale desbancou a Petrobras brevemente. Em 2010, o Itaú se tornou a empresa privada mais valiosa após fusões estratégicas. Mas esta é diferente — radicalmente diferente.

Pela primeira vez, uma empresa nativa digital lidera. Não é uma transformação de um negócio tradicional, mas um modelo novo desde a fundação. É como se, em vez de a Kodak virar digital, o Instagram tivesse superado todas as empresas de fotografia.

Isso reflete uma mudança estrutural na economia. Em 1990, as dez maiores empresas do mundo eram petroleiras, montadoras e bancos tradicionais. Hoje? Sete das dez são empresas de tecnologia. O Brasil está seguindo a mesma trilha, só que com vinte anos de atraso.

Os Riscos Que Ninguém Quer Falar

Nem tudo são flores nesta história de sucesso. Existem riscos concretos — e bastante reais — que podem desafiar a liderança do Nubank:

1. Regulação Mais Dura

O Banco Central está de olho no crescimento acelerado das fintechs. Novas regras de capital, limites de crédito ou exigências de compliance podem aumentar custos operacionais significativamente.

2. Concorrência Feroz

Picpay, Inter, C6 Bank, Mercado Pago — todos querem um pedaço do bolo. E bancos tradicionais também estão investindo pesado em digital. A briga por clientes pode forçar uma guerra de preços que corrói margens.

3. Inadimplência

O Nubank expandiu agressivamente seu portfólio de crédito. Se a economia desacelerar ou o desemprego subir, a inadimplência pode explodir e corroer a lucratividade. É o calcanhar de Aquiles de qualquer banco.

4. Dependência do Mercado Americano

As ações do Nubank são negociadas na Bolsa de Nova York (NYSE). Crises no mercado americano ou fuga de capital de mercados emergentes podem derrubar o valor, independentemente dos resultados operacionais.

Cenários Para os Próximos 12 Meses

Cenário Otimista (Probabilidade: 40%)

O Nubank mantém a liderança, expande operações no México e Colômbia, lança produtos de investimento mais sofisticados e aumenta receita por cliente. Valor de mercado pode chegar a noventa bilhões de dólares.

Cenário Moderado (Probabilidade: 45%)

Oscilações entre primeira e terceira posição conforme variações do mercado. Crescimento se estabiliza, mas margens se mantêm saudáveis. Valor fica entre US$ 70 e 80 bilhões.

Cenário Pessimista (Probabilidade: 15%)

Crise econômica, aumento de inadimplência ou regulação agressiva. Valor cai para US$ 55-60 bilhões, perdendo o top 3.

O Que Vem Por Aí?

É curioso notar que seu banco pode valer mais que a Petrobras, mas ainda não oferece conta conjunta completa ou financiamento imobiliário robusto. Essa é a contradição do momento: valuation estratosférico com portfólio de produtos ainda em construção.

Os próximos trimestres vão mostrar se o Nubank consegue transformar valor de mercado em vantagem competitiva sustentável. A empresa precisa provar que não é apenas uma história bonita para investidores, mas um negócio sólido que gera valor real para clientes.

Para você, usuário, a dica é aproveitar os benefícios atuais — cashback, isenção de tarifas, facilidade de uso —, mas manter diversificação. Não coloque todos os ovos na mesma cesta, mesmo que essa cesta seja roxa e valha US$ 77 bilhões.

O que nos leva a crer que estamos presenciando não apenas uma mudança de ranking, mas uma transformação definitiva do sistema financeiro brasileiro. O banco digital chegou ao topo.

Agora, o desafio é ficar lá.